COVID-19 оказал сильное влияние на мировую экономику и на мировую торговлю. Производство и потребление уменьшились по всему миру. Сказывается ли пресловутая затяжка кошельков в полной мере и на зерновых рынках?

Во время телеконференции 22 сентября группа аналитиков нидерландского международного банка Rabobank определила семь основных областей долгосрочных изменений в зерновом секторе из-за пандемии COVID-19.

Если влияние на зерновые рынки некоторых из указанных изменений еще в полной мере не проявилось, влияние других уже является хорошо известным фактом, который нельзя недооценивать. Ко второй группе факторов относятся: 1) усиление государственного вмешательства; 2) изменения в поведении потребителей; 3) рост озабоченности по поводу продовольственной безопасности.

Следуя основным человеческим инстинктам, потребители склонны прибегать к накопительству в неопределенные времена пандемии, что может привести к дефициту. В этом году мы стали свидетелями того, как страны-импортеры зерновых активно стали производить закупки зерна, чтобы противостоять паническим закупкам населения, защитить местных потребителей и гарантировать бесперебойные поставки зерна за счет наращивания стратегических запасов. Все эти меры направлены на поддержание стабильности на продовольственном рынке в текущих экономических условиях, вызванных пандемией COVID-19. Со своей стороны, правительства стран-производителей либо всерьез задумались, либо, в конечном итоге, прибегли к экспортным ограничениям с применением мер по лимитированию роста цен на основные продовольственные товары у себя на рынке. Последней и самой проблемной ограничительной мерой для зерновых рынков в традиционно тихий с точки зрения новостей и ценовых колебаний период зимних праздников, явилась новость о введении Россией экспортной квоты и экспортной пошлины на наиболее важные для российского рынка зерновые культуры. Эти меры, по словам премьер-министра России, призваны ограничить «инфляцию цен на продукты питания» после всплеска инфляции на продукты питания в России на 5,8% в ноябре 2020 г. по сравнению с прошлым годом. Эти ограничительные меры нависли над рынком как Дамоклов меч, и поставили под вопрос российский зерновой экспорт. Учитывая неоспоримое лидерство России на мировом рынке экспорта пшеницы, предстоящее введение пошлин на экспорт российского зерна, сыграет большую роль на дальнейшей динамике цен на мировом рынке. Постоянно действующий механизм регулирования экспорта зерна начнет действовать с 1 апреля, по словам главы Минэкономразвития Максима Решетникова, а уже с 15 февраля по 28 февраля будут скорректированы экспортные пошлины на пшеницу, ячмень и кукурузу. Экспорт вне квоты, равной 17,5 млн т., будет облагаться пошлиной в 50% от таможенной стоимости продукции, но не менее чем 100 евро за тонну.

У России есть опыт внесения дисбаланса на мировой рынок пшеницы путем введения ограничений или пошлин. Разница лишь в том, что на сегодняшний день Россия является лидером мирового экспорта пшеницы, поэтому влияние на рынок таких мер беспрецедентно. Официальные российские показатели урожая был обнародованы в конце декабря прошлого года. Согласно данным Росстата, Россия собрала 85,9 млн тонн пшеницы. На данном этапе особо важно правильно оценить экспорт российской пшеницы и его дистрибуцию. Вплоть до второй декады декабря 2020 г. большинство аналитиков оценивали российский экспорт около 40 млн. тонн. Однако в свете вышеупомянутых событий эта оценка подверглась переоценке. В данной связи, российская консалтинговая компания SovEcon в своем отчете от 28 декабря, сократила экспорт российской пшеницы с 40,8 млн тонн в ноябре до 36,3 млн тонн, делая ставку на прокрастинацию фермеров с продажами.

Размышления о последствиях введения Россией ограничительных экспортных мер неизбежно ведут к слухам. Общеизвестная трейдерская поговорка гласит: покупай слух, продавай факт. В предпраздничный период мы стали свидетелями целого шквала тендерных закупок пшеницы: Египет, Тунис, Бангладеш, Таиланд, Йемен, Турция. В то же самое время частные импортеры тоже не дремали. Все это произошло на фоне повышенного спроса на зерно со стороны Китая в этом году. Между тем, в преддверии введения объявленной пошлины на экспорт российского зерна с 15 февраля, 2021 г., таможенные органы России начали проверку экспортных поставок - процедура, которая порой затягивалась до 10 дней! - таким образом, замедляя ход экспорта. Задержки в получении фитосанитарных сертификатов привели к том, что торговые компании должны были ждать получения документов от 3 до 5 дней, в результате чего грузоотправители понесли убытки за простой. Логистика в портах России зимой никого не балует. В конце прошлого года на Азовском фрахтовом рынке наблюдалась острая нехватка судов типа «река-море». В течение периода неблагоприятных погодных условий, ограничивающих судоходство в Азовском регионе, скопилось большое количество неотгруженных партий, что с легкостью добавило к ценам еще несколько долларов США за тонну.

Как все это отразилось на ценах на пшеницу по состоянию на конец 2020 г.?

1. Усиление давления на спотовые цены на российскую пшеницу на условиях FOB. 2. Усиление давления на цены на русскую пшеницу на условиях CPT при ограниченных продажах фермеров (по крайней мере, на данный момент). 3. Неизбежный скачок цен на CIF.

Неопределенность в отношении экспортной политики России привела к тому, что ее место на зерновом рынке заняли другие страны-производители, которые продают свое зерно, как горячие пирожки. Это касается, в частности, пшеницы румынского и украинского происхождения, которая доминировала на последнем тендере GASC 2020 г. Однако зерновой рынок обеспокоен общей нехваткой запасов из-за того, что урожай румынской пшеницы в этом году невысок, а именно на 40% ниже урожая прошлого года. В то же самое время урожай украинской пшеницы также снизился примерно на 10% в этом году.

Большим спросом на мировом рынке на данный момент пользуется австралийская пшеница. Однако в этом сезоне поставки австралийской пшеница технически осложнены большими экспортными обязательствами до конца весны 2021 г.

Исторически в зимние месяцы аргентинская пшеница вступает в игру на мировом рынке. Конкуренция усиливается, торговля оживляется. В этом сезоне логистические проблемы в связи с забастовками в портах Аргентины привели к длинным вереницам судов, ждущих погрузки, заставив бразильских мельников очень перенервничать.

Пшеница происхождения ЕС стала самой дешевой для многих пунктов назначения на поставки начиная с февраля, что затрудняет нормирование спроса для того, чтобы ограничить дальнейшее снижение уже критически низких переходящих запасов (carryover stocks) в виду неурожая прошлого сезона.

Рынком в данный момент движут фундаментальные факторы, такие как сбои в цепочке поставок в паре с высоким спросом. Они-то и разогревают зерновые рынки. Эстафету перенимают технические и алгоритмические движущие силы трейдинга. Предновогодний сезон обычно характеризуется меньшим количеством участников и тусклой, неинтересной торговлей. Этот год является исключением из правил. Волатильность фьючерсов на мягкую пшеницу США возросла настолько, что в предрождественский период диапазон достигал до 20 центов за торговую сессию. Зерновые новости привели к резкому скачку цен на мировом рынке. В то же время твердый сформировался на основе кукурузы и бобов.

Фьючерсы и опционные контракты на зерно больше не используются как раньше, прежде всего, фермерами, трейдерами и переработчиками для хеджирования своих позиций и рисков. Практическое использование фьючерсных контрактов как инструмента хеджирования на физическом рынке нынче не в ходу. Позиции фермеров и трейдеров меркнут на фоне огромных позиций спекулятивных финансовых организаций, которые сегодня доминируют в товарных контрактах. На сегодняшний день сложилась ситуация, когда взаимосвязь финансового и сельскохозяйственного рынков неоспорима и широко распространена. Сельскохозяйственные контракты объединены вместе с несельскохозяйственными контрактами в контракты товарных индексных фондов. В определении динамики цен превалирует формула фонда, а не фундаментальные факторы спроса и предложения.

Фонды торгуют на основе алгоритмов, специализируясь в управлении ценовыми шоками и волатильностью в собственных корыстных интересах, а также для своих клиентов. Новости торговых ограничений нелегко поддаются количественной оценке. Однако, как только аналитики определят, каким образом количественно оценить в данном случае, например, новость о прогнозируемом резком падении российского экспорта из-за введения квот / пошлин и т. д., а затем сложить эти цифры в формулы, алгоритмы заработают вовсю, и фьючерсы отреагируют соответственным образом.

Российские сельхозпроизводители традиционно отсутствуют с конца декабря до середины января. Возросшая финансовая устойчивость российских фермеров за счет рекордных цен прошлого сезона позволила им увеличить свои складские мощности. Наученные горьким опытом начала этого сезона трейдеры предпочитают не лезть поперед батьки в пекло и продавать пшеницу до возвращения российских фермеров на рынок, не зная, какие цены будут готовы принять фермеры, когда они вернутся в игру. Отложенные продажи могут сказаться понижением цен в будущем при отсутствии других «бычьих» новостей (неблагоприятная погода и тому подобное).

Известная латинская пословица гласит: «Fortuna Eruditis Favet» «Фортуна благоволит осведомленным»). Дефицит предложения может и должен быть использован в собственных экономических интересах. Эта историческая возможность позволит ловким игрокам на рынке получить значительные экономические выгоды в условиях, которые являются неопределенными для большинства.