Хотя непосредственное влияние на цены на пшеницу пока остается сравнительно ограниченным, кризис вокруг Ормузского пролива повышает стоимость фрахта, топлива, страхования и удобрений, создавая новый уровень давления на мировую торговлю. По словам Бенуа Файо из Expana, более серьезный риск связан не с текущими потоками пшеницы, а со снижением рентабельности хозяйств, рисками для качества и ослаблением стимулов к посеву, что может сильнее сказаться на перспективах пшеницы в сезонах 2026/27 и особенно 2027/28.

Бенуа Файо
Старший менеджер
Аналитика рынков
зерновых и масличных культур
Expana

Рост затрат на энергоносители, удобрения и фрахт, вызванный конфликтом на Ближнем Востоке и фактическим закрытием Ормузского пролива, оказывает новое давление на мировой рынок пшеницы, несмотря на то что обильное предложение по-прежнему ограничивает рост цен. Бенуа Файо, старший менеджер по аналитике рынков зерновых и масличных культур в Expana, отмечает, что кризис пока повысил экспортные цены на пшеницу лишь на сравнительно умеренные $5–15 за тонну, но предупреждает, что более серьезная угроза кроется в стремительном росте цен на азотные удобрения и сокращении маржи фермеров, что может повлиять на качество пшеницы, посевные площади и будущие производственные решения. Хотя импортный спрос пока не замедлился, а торговые потоки в целом остаются стабильными, рынок все больше сосредоточен на том, останется ли этот шок краткосрочным фактором роста издержек или превратится в более долгосрочный риск для мировой торговли пшеницей.

В интервью Файо объясняет, как кризис вокруг Ормузского пролива влияет на цены на пшеницу, экономику удобрений, поведение импортеров и закупочные стратегии на мировом рынке.

Что больше всего изменилось на мировом рынке пшеницы после эскалации конфликта на Ближнем Востоке?

С начала конфликта на Ближнем Востоке на рынке пшеницы изменились три основных фактора: цены на нефть, цены на природный газ и стоимость азотных удобрений.

Например, в Западной Европе гранулированный карбамид с конца февраля подорожал на €70 за тонну и 27 марта достиг €745/т. «Карбамидо-аммиачная смесь» также выросла в цене на ту же величину, до €430/т. Этот рост объясняется тем, что на Ближний Восток приходится более 30% мирового экспорта азотных удобрений, а природный газ является ключевым сырьем для их производства.

В результате фермеры сталкиваются с гораздо более высокими затратами на азотные удобрения и топливо, тогда как цена на пшеницу выросла не в той же степени.

Насколько значительно рост ставок фрахта, стоимости бункерного топлива, страхования и более широких премий за риск на фоне кризиса вокруг Ормузского пролива влияет на цену пшеницы с поставкой для крупнейших импортеров?

В среднем цены на пшеницу выросли на $5–15 за тонну на экспортном базисе у таких крупных поставщиков, как Франция, Аргентина и Россия. Одновременно стоимость фрахта на Ближний Восток и к другим ключевым импортерам выросла на 10–20% в период с начала февраля до конца марта, что в среднем эквивалентно примерно $3–8/т в зависимости от маршрута. Таким образом, хотя рост затрат на импорт пшеницы заметен, пока он остается умеренным.

Как меняется поведение покупателей: больше ли они покрывают потребности заранее или, напротив, закупают на более короткий срок и более осторожно?

Страны Ближнего Востока, особенно Иран, закупили большие объемы пшеницы с начала маркетингового сезона 1 июля 2025 года. За исключением Ирана импорт в регион продолжался устойчивыми темпами. Однако после активных закупок осенью иранские покупки резко замедлились с конца 2025 года.

В других регионах мира мы пока не видим замедления закупок со стороны основных импортеров. Спотовые и краткосрочные цены на пшеницу остаются привлекательными для покупателей, побуждая их приобретать обильный урожай 2025 года.

Какие импортирующие регионы наиболее уязвимы, если эти перебои сохранятся?

Наиболее уязвимы страны Ближнего Востока, если конфликт продолжится, поскольку напряженность вокруг Ормузского пролива и Баб-эль-Мандебского пролива может нарушить судоходство через эти ключевые узкие места. Азия и Африка также уязвимы из-за роста стоимости фрахта. Пока, однако, перебои остаются умеренными.

Насколько серьезен шок на рынке удобрений для экономики производства пшеницы в 2026/27 году?

В сезоне 2026/27 влияние шока на рынке удобрений на производство в Северном полушарии, особенно для озимой пшеницы, должно быть ограниченным, поскольку сев завершился несколько месяцев назад. Большая часть удобрений там уже закуплена фермерами и должна быть внесена. Тем не менее существует умеренный риск для содержания белка, если фермеры сократят заключительное внесение азота.

Риск для посевных площадей и урожайности выше в Южном полушарии.

Пока мы по-прежнему прогнозируем достаточно хороший мировой урожай пшеницы в 2026/27 году на уровне около 782 млн тонн (млн т), что ниже рекордных 813,6 млн т в 2025/26 году, но выше пятилетнего среднего показателя в 772,4 млн т.

Риск для производства выше в маркетинговом году 2027/28. Можно ожидать сокращения посевных площадей следующей осенью в Северном полушарии из-за слабой рентабельности для фермеров, особенно в Европе.

Ожидаете ли вы, что снижение применения азота сильнее скажется на содержании белка в пшенице, чем на урожайности, особенно в Европе?

Это реальный риск, хотя пока мы не видим его явных признаков. В то же время урожайность должна быть ниже, чем в прошлом году, с учетом рекордно высоких показателей 2025 года, что ослабит эффект разбавления белка в зерне и, следовательно, может ограничить снижение содержания белка.

Если цены на удобрения останутся высокими, где вы видите наибольший риск: в снижении урожайности, снижении содержания белка или изменении структуры посевов?

Если рассматривать последствия по времени, первым будет затронут сев яровой пшеницы в США, Канаде и России в ближайшие недели, а также уровень сева озимой пшеницы в Австралии и Аргентине. Ожидается, что эти последствия будут ограниченными. Затем возникает умеренный риск для уровня белка в озимой пшенице, которая будет убрана этим летом в Северном полушарии. Наибольший риск связан с площадями, которые будут засеяны следующей осенью под урожай 2027 года. Фермеры могут отдать предпочтение культурам, требующим меньше азота, таким как подсолнечник, соя и ячмень, но прежде всего можно ожидать сокращения общей посевной площади.

Какие индикаторы рынку следует внимательнее всего отслеживать в ближайшие недели?

Прежде всего в ближайшие недели необходимо следить за состоянием посевов. Погода остается главным фактором и в значительной степени определит уровень производства в 2026 году.

Также важно отслеживать стоимость фрахта и предложение соевого шрота. Высокая маржа в секторе биодизеля может привести к росту переработки сои, увеличив объем доступного соевого шрота, который, в свою очередь, способен заменить значительную долю пшеницы в кормовых рационах.

В то же время, если цены на топливо вырастут еще сильнее, поставки пшеницы могут пострадать, поскольку транспортировка станет дороже. Наконец, если конфликт сохранится, следует внимательно следить за поставками удобрений: дефицит или более высокие цены могут негативно сказаться на производстве пшеницы, особенно в сезоне 2027/28.

Каков ваш базовый прогноз по мировым ценам на пшеницу, торговым потокам и премиям за качество, если конфликт продолжится?

В ближайшие недели цены на пшеницу, вероятно, будут частично следовать за динамикой нефти, но останутся ограниченными сильными фундаментальными факторами предложения в 2025/26 году. При текущем уровне цен на нефть баланс спроса и предложения на рынке пшеницы в 2026/27 году выглядит достаточно комфортным, несмотря на геополитический контекст, поэтому цены могут снизиться, если напряженность вокруг нефти и удобрений ослабнет. Торговые потоки должны оставаться стабильными и активными до конца 2025/26 года, но ослабнуть в 2026/27 году, поскольку в Северной Африке и на Ближнем Востоке ожидаются хорошие урожаи, а также если кормовые рационы в большей степени, чем ожидается, перейдут с пшеницы на соевый шрот.

На чем мукомолам и зернотрейдерам следует сосредоточиться в своих закупочных стратегиях в ближайшие 6 месяцев?

В сегменте высококачественной пшеницы, с учетом текущих форвардных кривых на фьючерсном рынке, покупателям следует ориентироваться на урожай 2025 года, который выигрывает от обильного предложения и торгуется с дисконтом к урожаю 2026 года.