Всемирный банк прогнозирует умеренное снижение своего индекса цен на сельскохозяйственную продукцию в этом году, при этом цены на продовольствие и сельскохозяйственное сырье в целом останутся стабильными. Однако Банк предупреждает, что экстремальные погодные явления, изменения в торговой политике США–Китай, стоимость удобрений и спрос со стороны биотопливного сектора могут быстро изменить ценовую конъюнктуру.

Глобальные аграрные рынки входят в 2026 год с ценами, которые в целом выглядят стабильными, однако Всемирный банк отмечает, что за внешним «спокойствием» скрывается профиль рисков, который все сильнее формируется погодными шоками, колебаниями торговой политики, издержками на ресурсы и спросом на биотопливо.

В опубликованном 3 февраля блоге, частично опирающемся на Commodity Markets Outlook, экономисты Джон Баффес и Давит Меконнен, а также аналитик-исследователь Калтрина Темай сообщили, что индекс цен Всемирного банка на сельхозпродукцию, как ожидается, снизится примерно на 2% в 2026 году. Цены на продовольствие и сельскохозяйственное сырье, по прогнозу, останутся в целом стабильными, поскольку рост предложения будет идти в ногу с ростом спроса, тогда как цены на товарную группу напитков могут снизиться примерно на 7% по мере расширения предложения.

Хотя риски относительно базового сценария охарактеризованы как «достаточно сбалансированные», Банк отметил рост чувствительности рынка к нефундаментальным факторам — то есть даже относительно локальные сбои могут вызывать непропорционально сильные ценовые эффекты, если они накладываются на политические решения и логистические ограничения.

Макрофон: Рост, доллар и процентные ставки

Прогнозы Всемирного банка исходят из того, что рост мировой экономики замедлится до 2,6% в 2026 году с 2,7% в 2025 году; устойчивость, как ожидается, будет поддерживаться накоплением запасов, готовностью к риску и инвестициями в искусственный интеллект, хотя риски снижения темпов роста сохраняются. Более слабая, чем ожидалось, экономическая активность сократит спрос на сырьевые товары и окажет давление на цены; при этом растительные масла и говядина выделяются как более чувствительные к глобальному экономическому циклу, чем многие другие продовольственные товары.

Валютный фактор и денежно-кредитная политика также, как ожидается, останутся ключевыми драйверами рынка. Банк отметил, что доллар США ослаб примерно на 6% к корзине основных валют в первой половине 2025 года, после чего стабилизировался, подтвердив стандартную взаимосвязь: более слабый доллар обычно поддерживает долларовые сырьевые товары, тогда как более сильный доллар оказывает на них давление.

Что касается процентных ставок, Банк указал, что ставка по федеральным фондам США снизилась с 5,3% в 2024 году до 3,6% к концу декабря 2025 года. Такое изменение может поддерживать сырьевые рынки за счет снижения стоимости финансирования и стимулирования инвестиционных потоков, а также через валютный канал.

Соя как точка напряжения

Волатильность торговой политики остается ключевым фактором колебаний. Всемирный банк отметил, что изменения тарифов между крупнейшими экономиками вызывали заметные ценовые колебания в 2025 году, отдельно указав на возобновление напряженности между США и Китаем, которое во второй половине года расширило ценовые спрэды и усилило перенаправление торговых потоков на мировом рынке сои; позднее, к концу 2025 года, ослабление напряженности сузило эти разрывы. Новое обострение вновь может нарушить торговые потоки и ценовое формирование по сырьевым товарам, ориентированным на американские бенчмарки, особенно по сое.

Базовый сценарий опирается на допущения по Ла-Нинье

В части погоды базовый сценарий Банка исходит из слабой и краткосрочной Ла-Ниньи. Банк предупреждает, что более сильный или более продолжительный эпизод может привести к более жарким и сухим условиям в ключевых производящих регионах — включая Аргентину, юг Бразилии и побережье Мексиканского залива в США — что потенциально способно нарушить производство основных культур, таких как кукуруза, пшеница и соя, и подтолкнуть цены выше прогнозной траектории.

Издержки на ресурсы и удобрения

Издержки на ресурсы — особенно на удобрения — остаются еще одним потенциальным фактором роста цен. Всемирный банк сообщил, что цены на удобрения выросли на 18% в 2025 году на фоне сильного спроса, торговых ограничений и производственных сбоев, и, как ожидается, снизятся примерно на 5% в 2026 году при условии, что Китай продолжит смягчать экспортные ограничения на азотные и фосфатные удобрения; по данным Банка, этот процесс начался в сентябре 2025 года. Банк предупредил, что этот тренд смягчения может развернуться, а более высокие цены на природный газ или более сильный, чем ожидалось, спрос могут удерживать стоимость удобрений на повышенном уровне, передавая давление дальше в цены на продовольствие.

Биотопливо: Политика спроса может сдвигать цены на пищевые масла

Спрос со стороны биотопливного сектора все теснее переплетается с ценообразованием на продовольственные товары. Банк отметил, что цены на растительные масла в 2025 году поддерживались более высоким внутренним потреблением в качестве сырья для биодизеля — в частности, за счет повышения обязательных норм смешивания в Бразилии, планируемого увеличения таких норм в Индонезии, а также завершения действия налоговых льгот в США для импортируемых биотоплив. По оценке Банка, эта поддержка сохранится, однако снижение цен на нефть или смягчение требований по смешиванию может ограничить спрос и оказать давление на цены.