Согласно последнему анализу CoBank, неопределённость в сфере торговой политики – особенно в отношениях с Китаем – привела к снижению экспортных продаж нового урожая зерновых и масличных культур из США до многолетних минимумов, что повышает рыночные риски для экспортеров в преддверии сезона 2025/26.

В новом аналитическом обзоре CoBank Knowledge Exchange, опубликованном 22 мая и подготовленной Таннером Эмке и Эмми Нойес, подчеркивается, что сохраняющаяся неопределенность в торговой политике серьёзно сдерживает форвардные продажи американских зерновых и масличных культур. По мере приближения нового маркетингового года 2025/26 экспортные контракты на будущий урожай значительно отстают от исторических средних показателей – особенно по сое и кукурузе – вследствие тарифных потрясений и отсутствия чётких торговых соглашений с ключевыми партнёрами, такими как Китай. 

2 апреля президент Трамп объявил о масштабном пакете «ответных» тарифов на импорт из большинства стран, за исключением товаров, подпадающих под Соглашение о свободной торговле между США, Канадой и Мексикой. Эти тарифы были приостановлены на 90 дней и временно заменены фиксированной ставкой в 10% на все страны – за исключением Китая. Тарифы на китайские товары сейчас составляют 30%, по сравнению с пиковыми 145% во время последней эскалации.

Китай, в свою очередь, ввел ответные тарифы в размере 15% на американскую кукурузу и пшеницу и 10% на соевые бобы и сорго. Вслед за этим Пекин увеличил импорт сои из Бразилии, приостановил закупки у трёх американских компаний и подписал меморандумы о намерениях с аргентинскими экспортёрами на поставки сои, кукурузы и растительного масла.

Согласно CoBank, это послабление носит временный характер, и остаётся неясным, в каком направлении пойдёт торговая политика после 9 июля, когда закончится 90-дневный срок. Пока только Великобритания заключила новое торговое соглашение с США, а администрация США дала понять, что могут последовать новые тарифные изменения – в связи с ограниченными ресурсами для ведения переговоров с каждой страной отдельно.

ПРОДАЖИ НОВОГО УРОЖАЯ РЕЗКО СОКРАТИЛИСЬ НА ФОНЕ НЕОПРЕДЕЛЁННОСТИ

Эффекты неопределённости особенно заметны в объёмах новых контрактов на сезон 2025/26. Обычно американские элеваторы и торговцы зерном заключают сделки за несколько месяцев вперёд. Однако в этом году большая часть продаж приходится на спотовый рынок, а форвардные контракты на сою и кукурузу нового урожая значительно ниже исторических показателей.

 Экспортные продажи сои нового урожая составили на 1 мая 518 100 метрических тонн – это на 88,2% ниже среднего показателя за последние пять лет и является самым низким объёмом на эту дату с 2001 года.

 Продажи кукурузы достигли 2,2 миллиона тонн – на 26,9% ниже среднего значения.

 Продажи пшеницы составили 2,6 миллиона тонн – немного превышают средний пятилетний уровень.

Особенно заметно отсутствие Китая среди покупателей американской продукции. В предыдущие годы к началу мая Китай уже бронировал более 2 млн тонн сои, 1,6 млн тонн кукурузы и небольшие объёмы пшеницы.

КРУПНЕЙШИЕ ИМПОРТЁРЫ ТОЖЕ ОТСТАЮТ

Другие ключевые торговые партнёры, включая Японию и Мексику, также демонстрируют отставание от привычных темпов закупок. Мексика существенно сократила форвардные закупки американской сои по сравнению с аналогичным периодом предыдущих лет. Продажи кукурузы в Японию и страны Латинской Америки также находятся на низком уровне, а экспорт пшеницы в такие важные рынки, как Филиппины и Южная Корея, отстаёт от исторических норм.

Сильные продажи старого урожая и высокий внутренний спрос временно компенсируют слабую динамику продаж нового урожая. Суммарные экспортные обязательства США (поставки плюс незавершённые контракты) на маркетинговый год 2024/25 в настоящее время выглядят следующим образом:

 Кукуруза: рост на 27% в годовом выражении

 Соя: рост на 13%

 Пшеница: рост на 14%

Маржа переработчиков – как для производителей соевого шрота, так и для этанольных заводов – остаётся положительной, а спрос со стороны производителей кормов для скота и птицы стабилен, что поддерживает высокий внутренний спрос на старый урожай. Однако CoBank предупреждает, что базис на новый урожай может значительно ослабнуть, если форвардные продажи не восстановятся – особенно для сои на Северных Равнинах и в Северном Среднем Западе, где фермеры сильно зависят от экспортного рынка, прежде всего от Китая.

Некоторое облегчение для американских элеваторов и трейдеров может принести снижение железнодорожных тарифов, что откроет возможность для более конкурентоспособных поставок зерна на восток страны. Ослабление доллара США также может простимулировать спрос на зерно со стороны небольших, не связанных с Китаем экспортных рынков. Дополнительно, устойчивое засушливое состояние на северо-востоке Китая теоретически может привести к увеличению импорта американских зерновых и масличных культур – хотя пока это остаётся предположением.

НЕОПРЕДЕЛЕННОСТЬ ОСТАЕТСЯ ГЛАВНОЙ ТЕМОЙ

В отчёте подчеркивается, что неопределённость, связанная с тарифами – особенно в отношениях с Китаем – серьёзно подавляет продажи зерна и масличных культур нового урожая. Хотя торговые переговоры продолжаются, отсутствие ясности, скорее всего, продолжит сдерживать заключение долгосрочных контрактов с зарубежными покупателями. Если в июле США восстановят тарифы для стран, с которыми не заключены торговые соглашения, это может спровоцировать новые ответные меры, подвергая аграрный экспорт США ещё большему риску. 

Наибольшая угроза заключается в том, что зернотрейдеры и элеваторы, зависящие от экспорта, могут вступить в новый маркетинговый год с повышенной зависимостью от внутреннего спроса – ресурса, который в некоторых регионах может оказаться крайне ограниченным. Если заказы на новый урожай не вырастут, вполне вероятно значительное расширение базисного спреда, особенно в районах с низким уровнем внутреннего потребления.

Тем не менее, те элеваторы и трейдеры, которые работают с этанольными заводами, переработчиками и кормовыми производствами, могут оказаться в более стабильном положении – что лишь подчёркивает растущие различия в региональной рыночной динамике по всей территории США. 

Фото 6: Представители США и Китая формализуют 90-дневную паузу во взаимных тарифах – временную меру, которая дала лишь ограниченное облегчение на фоне сохраняющейся неопределённости, влияющей на экспорт зерновых и масличных культур из США.