Как ни печально об этом говорить, но в настоящее время торговля зерном приобретает всё большую политическую окраску. Фундаментальные факторы могут быть легко проигнорированы участниками рынка, когда Трамп пишет в Твиттере, и Китай принимает ответные меры. Начало 2020 года ознаменовалось рядом проблем для зерновой торговли. Мы рассмотрим по крайней мере 10 из них.

Кристина Серебрякова Руководитель аналитического отдела и брокер компании «Atria Brokers»

№ 1, 2, 3: Политические проблемы - торговые войны, санкции, революции Когда Трамп пишет в Твиттере, рынок зерна «лихорадит». На пересечении 2019 и 2020 годов CBOT получил хорошую поддержку, когда президент США Дональд Трамп заявил, что 1-й этап торговой сделки с Китаем будет подписан 15 января, и что позднее он начнёт переговоры о следующем этапе. Другой пример политических неурядиц – отношения Китая с Канадой и Австралией. При этом, несмотря на эти неурядицы, в 2019 году Канада поставила наибольшее количество пшеницы в Китай за 14 лет, в отличие от прекращения торговли канолой на фоне дипломатического спора между странами. Что же касается Австралии, министерство торговли Китая продлило антидемпинговое расследование в отношении импорта австралийского ячменя ещё на шесть месяцев (должно быть завершено к 19 мая 2020 года). Длительная напряжённость в отношениях с США, Австралией и Канадой вынудила Китай импортировать около 1 млн. тонн пшеницы из ЕС (в основном из Франции) по сравнению со слабыми объёмами закупок за предыдущие четыре сезона. Ветер политических вызовов трансформирует торговые пути, переставляет акценты, добавляя препятствия.

№ 4: Экономические двигатели - кто сегодня на «пошлине»? 14 декабря 2019 года новое правительство Аргентины отменило экспортные пошлины в размере 4 песо за доллар США и заменило их 12-процентной пошлиной на кукурузу, пшеницу, сорго, семена подсолнечника и ячмень с дальнейшим повышением до 15%. Для соевых бобов экспортная пошлина была увеличена до 30% с дальнейшим повышением до 33%. Такое изменение было встречено враждебно местными фермерами, которые вынуждены изменить структуру сева. В то же время такое изменение было положительно воспринято конкурирующими странами, а именно украинским рынком пшеницы и кукурузы.

Другие же страны рассматривают возможность смягчения пошлин для упрощения обеспеченности стратегическими товарами. По данным AgriCensus, правительство Турции рассматривает возможность снижения налога на импортируемую пшеницу с 45% до 10-20% в начале 2020 года, чтобы справиться с более низким урожаем пшеницы в 2019 году. В настоящее время турецкие мукомолы должны платить 45% пошлину за импортную пшеницу для внутреннего потребления. Импорт является беспошлинным только в случае, если пшеница будет реэкспортироваться в виде муки.

9 июля 2019 года Генеральный директорат внешней торговли Индии разрешил импорт в общей сложности 500 тыс. тонн кукурузы по сниженной импортной пошлине в размере 15% в течение 2019/20 (апрель-март). Правительство ожидает производство кукурузы в стране в 2018/19 МГ на уровне 27,2 млн. тонн против 28,8 млн. тонн годом ранее, тогда как участники рынка настроены более пессимистично - 22,1 млн. тонн.

№ 5, 6: колебания валютных курсов, возврат НДС Последние несколько лет с их низким курсом гривны по отношению к доллару выработали у участников рынка несколько рефлексов: держать сбережения в долларах и закупать всё необходимое по-возможности заблаговременно. В то же время, и фермеры, и трейдеры уже свыклись с тем фактом, что традиционное укрепление гривны приходится на время проведения полевых работ. Часть фермеров, у которых активы в долларах, понесла существенные потери из-за укрепления курса гривны, так как получила при обмене меньше средств к проведению сева/уборки. При этом стоимость сева/уборки осталась на прежнем высоком уровне, т.к. продавцы СЗР пополняли ассортимент ещё по высокому курсу. Такой поворот событий снизил рентабельность производства, которая и без того уже была уязвлена более низкими в этом сезоне закупочными ценами на пшеницу/кукурузу/ячмень по сравнению с прошлым годом за счёт высокого урожая. При этом более высокая урожайность ключевых культур компенсирует потери фермеров. По нашим подсчётам, наибольшие потери рентабельности пока наблюдаются по кукурузе (из-за низких мировых цен), а также по сое (из-за снижения урожайности по сравнению с прошлым годом и отмены возмещения НДС). В свою очередь, по подсолнуху, пшенице (особенно фуражной, из-за ограниченного количества её предложений) и по ячменю ситуация лучше.

Аналогичная ситуация с укреплением национальной валюты была и в России. После такого снижения рентабельности фермеры предпочитают «сидеть» на запасах, тем более, что в «мировом воздухе» завеяло повышением цен. Трейдеры вынуждены повышать цены закупки, чтобы привлечь предложение. Тогда как свои цены продажи они не могут сильно повысить за счёт конкуренции со стороны других стран. Рентабельность трейдеров также снизилась.

Обесценивание валюты в Аргентине, являющейся одним из основных конкурентов Украины на мировом зерновом рынке, обеспечило этой стране большую конкурентоспособность по отношению к украинскому зерну.

Обесценивание турецкой валюты вынудило TMO выйти на рынок для закупки больших объёмов пшеницы, кукурузы и ячменя в долларах США. 14 декабря 2019 года правительство Турции увеличило квоты на импорт пшеницы для TMO, турецкого государственного покупателя зерна, на 500 тыс. тонн - до 1,5 млн. тонн, чтобы дать организации больше гибкости для покрытия растущего спроса на внутреннем рынке. После тендера закупленные обёемы продаются на внутреннем рынке в турецкой лире.

№ 7: Логистика Транспортная инфраструктура является важнейшей проблемой для крупных игроков рынка зерна. В Украине, например, это нехватка вагонов-зерновозов, ограничения по весу перевозимого груза автотранспортом, колебания ставок морского фрахта.

№ 8: Проблемы качества В качестве примера таких проблем следует прежде всего подчеркнуть экспорт украинской пшеницы в направлении своего крупнейшего импортёра – Индонезии. Индонезийское Агентство сельскохозяйственного карантина (IAQA) выдвинуло требование о термообработке украинской пшеницы от спор Tilletia laevis и Tilletia tritici в порту происхождения, а затем стало настаивать на анализе зон выращивания пшеницы и присвоении им статуса свободных зон или зон с низким заражением вышеуказанных грибковых спор. Это существенно ограничивает возможности экспорта, поскольку не все морские терминалы обладают такими техническими возможностями, и такая обработка значительно снижает скорость погрузки на суда. Гораздо эффективнее проводить такую обработку уже в порту выгрузки, и индонезийские клиенты неоднократно подтверждали этот вариант.

№ 9: Балансы спроса и предложения В настоящее время фундаментальные факторы оказывают меньшее влияние на торговлю, чем ранее. Даже отчёты USDA теряют свое влияние на волатильность рынка. Более того, очень часто отчёты USDA рассматриваются как спекулятивный инструмент политического влияния.

№ 10: Сдерживание продаж фермерами Последние несколько лет высокого урожая в Украине и России позволяет фермерам «сидеть» на запасах и ждать более высоких цен, что традиционно отмечалось ранее во второй половине торговых сезонов. Этот факт добавляет преград в «беговой трек» зернотрейдеров.

Упомянутые 10 препятствий ежедневно храбро встречаются зернотрейдерами. Никогда нельзя быть уверенным, с какой стороны ожидать новый барьер, и трейдерам беспрестанно приходится жонглировать в цирке современного зернового мира.

БАШАР БУБЕСС, УПРАВЛЯЮЩИЙ ДИРЕКТОР MODERN MILLS OF LEBANON Бачар Бубес

Осенью 2019 года Ливан столкнулся с нехваткой пшеницы и других товаров вследствие двухнедельных протестов против правительства. Банки были полностью закрыты в целях безопасности на несколько недель. Кроме того, обеспокоенность банков тем, что вкладчики могут вывести свои сбережения, привело к изменению порядка оплаты. В соответствии с новыми правилами, чтобы перевести деньги за партию пшеницы, кукурузы или другого товара, ливанские покупатели должны были внести свои «свежие» деньги на свой счёт наличными, и только после этого перевод мог быть проведён банком. Таким образом, запасы пшеницы в Ливане снизились до трёхнедельного покрытия вместо трёх-четырёхмесячного. В течение последних двух месяцев платежи для импорта пшеницы стали немного проще: банки требуют, чтобы 15% платежа покрывалось в долларах США чеками / наличными / переводом из-за границы, в то время как 85% счёт-фактуры могут быть покрыты чеками / наличными в ливанских фунтах, которые конвертируются банком в доллары США по официальному курсу. По другим товарам плательщикам по-прежнему необходимо внести в банк 100% денежного депозита (чеки / наличные / перевод из-за границы) в долларах США. Но ходят слухи, что скоро для пшеницы чеки не сработают, и будут приниматься только наличные. Кроме того, банки остановили кредитные линии всех частных лиц, поэтому каждый может использовать только свои деньги.