Январское обновление отчета USDA World Agricultural Supply and Demand Estimates (WASDE) за 2026 год усилило нарратив о «комфортном уровне предложения» по основным полевым культурам, что сразу после публикации оказало понижательное давление на зерновые фьючерсы: участники рынка заложили в цены более высокие показатели производства и запасов на сезон 2025/26.

В январском отчете WASDE балансы по ключевым культурам были пересмотрены в сторону повышения: увеличены оценки мирового производства и конечных запасов пшеницы, повышена оценка производства кукурузы в США до рекордного уровня и увеличены мировые конечные запасы кукурузы, а также повышены мировое производство и конечные запасы сои. Фьючерсный рынок отреагировал резко сразу после публикации WASDE: в Чикаго котировки пшеницы и кукурузы снизились в течение дня, поскольку трейдеры отыгрывали более «медвежьи» сигналы со стороны предложения.

ПШЕНИЦА: РОСТ ПРОИЗВОДСТВА И ЗАПАСОВ УСИЛИЛ ДАВЛЕНИЕ НА ЦЕНЫ

По пшенице USDA повысило оценку мирового производства в сезоне 2025/26 до 842,17 млн т против 837,81 млн т в декабрьском отчете. Мировое потребление также было пересмотрено вверх — до 823,91 млн т (с 822,97 млн т), однако конечные запасы выросли более заметно — до 278,25 млн т (с 274,87 млн т), что указывает на более свободный глобальный баланс предложения. Оценка мировой торговли пшеницей в сезоне 2025/26 в январском WASDE также была повышена — на 1,1 млн т, с 218,7 млн т в декабрьском отчете до 219,8 млн т, поскольку увеличение экспортных прогнозов для Аргентины и Казахстана лишь частично компенсировалось снижением оценок по ЕС и Украине.

ПЕРЕСМОТРЫ У ЭКСПОРТЕРОВ:РОССИЯ И АРГЕНТИНА УВЕЛИЧИВАЮТ ЗАПАСЫ

Наиболее значимые для рынка корректировки январского отчета были сосредоточены в Черноморском регионе и Южной Америке:

•  Россия: производство повышено до 89,5 млн т (с 87,5 млн т); конечные запасы увеличены до 13,0 млн т (с 11,5 млн т), при этом экспорт оставлен без изменений на уровне 46,0 млн т.
•  Аргентина: производство повышено до 27,5 млн т (с 24,0 млн т); экспорт увеличен до 16,0 млн т (с 14,5 млн т); конечные запасы пересмотрены вверх до 6,01 млн т (с 4,52 млн т).
•  Европейский союз: экспортная оценка снижена до 32,5 млн т (с 33,0 млн т).
•  Украина: экспортная оценка снижена до 14,0 млн т (с 14,5 млн т).

Пересмотры USDA также подразумевают более высокий совокупный уровень конечных запасов у ключевых экспортеров, что усиливает ожидания жесткой конкуренции — особенно со стороны Черноморского региона и Южной Америки — при условии сохранения нормальной работы логистики.

КУКУРУЗА: РЕКОРДНОЕ ПРОИЗВОДСТВО В США И РОСТ МИРОВЫХ ЗАПАСО

По кукурузе обновление WASDE указало на более тяжелую картину по мировым запасам. USDA повысило мировые конечные запасы кукурузы в сезоне 2025/26 примерно на 11,8 млн т, до 290,9 млн т, что стало значительным месячным приростом и укрепило краткосрочный нарратив о «достаточном предложении».

По США USDA повысило оценку урожайности кукурузы в 2025 году до 186,5 буш./акр, что увеличило оценку производства до рекордных 17,0 млрд бушелей. Соответственно, баланс показал более высокие конечные запасы в США, усилив давление на цены сразу после публикации отчета.

СОЯ

По сое отчет совместил снижение оценки спроса (через экспорт США) с более сильным производственным прогнозом по Южной Америке. USDA снизило экспорт сои из США до 1,575 млрд бушелей, что отражает сокращение на 60 млн бушелей по сравнению с прогнозом предыдущего месяца. На мировом уровне USDA повысило оценку мирового производства сои в сезоне 2025/26 до 425,7 млн т, включая повышение оценки для Бразилии на 3,0 млн т — до 178,0 млн т. Мировые конечные запасы сои были увеличены до 124,4 млн т, что также усилило представление о постепенном смягчении мирового соевого баланса.

МИРОВОЙ БАЛАНС СПРОСА И ПРЕДЛОЖЕНИЯ ПО ПШЕНИЦЕ (2025/26, млн т)

КЛЮЧЕВЫЕ ПЕРЕСМОТРЫ ПО СТРАНАМ В СЕГМЕНТЕ ПШЕНИЦЫ (2025/26, млн т)